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公示公告:
 
债市资讯
 
 
 
债券市场资讯(第46期)

重点关注

1、债市要闻速览:

香港万得通讯社报道,2月份地方债已经发?#22411;?#27605;,辽宁、山东、山西、湖北等多个省份债券投标倍数在20倍左右,上海?#24615;?#22312;10倍以下,较1月份天津、河北等地动辄四五十倍的认购倍数明显下行。1月-2月全国累计发行地方政府债券7821.38亿元,其中2月份发行3641.7176亿元。预计一季度发行规模可能超过1万亿元。2月份发行的地方债除新疆、内蒙古外,湖北、上海等地地方债中标利?#31034;?#36739;投标区间下限上浮25bp,而新疆、内蒙古分别上浮40bp、30bp。

2、利?#39318;?#21183;分析:

2019年2月27日至3月4日期间,市场波动较为平稳,国债收益率呈现上升趋势。3月4日1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别较2月27日上升5.42bp至2.4442%,上升3.48bp至3.0691%,上升3.34bp至3.2023%。

3、机构看债市:

招商证券:?#27605;?#20538;市已经“入秋”:短期是调整不是反转,债牛仍在,甚至还有一波“秋收行情”值得期待;秋收之后则寒冬渐近,需要提前开始关注一些拐点信号。宏观层面,数据“真空期”内增量信息有限,但有三点边?#26102;?#21270;值得关注:其一,信用周期从“寻底”转向“寻顶”;其二,企业营收与财务费用增速差进一步收敛,若该指标转正需要考虑货币政策转向可能。其三,外储余额增速仍在回落,预示利率方向暂时?#25442;?#21464;化;但增速下滑边际放?#28023;?#22914;果该指标转向,需警惕利率“跟随”。中观层面,2016年债基发行份额达到历史高峰;2018年末相似的情况再次重现,收益率已然下探至低点,债基规模却于四季度超预期扩张。微观层面,拟合的高频久期测算模型,截至2月市场平均久期已经回升至上一轮牛市的平均水平,?#24471;鰨?#24494;观结构难以提供进一步“利好”,机构整体仓位已经不轻,系统性加久期空间已经不大。比价层面,债券资产相对于股票、信贷的价值优势接近消弭。

     ?#30053;?#38142;接:债券市场资讯(第46期).pdf

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